7m.cn即时比分:[光大證券]放寬落戶政策延續,重申看好2020年二線城市表現

球探网足球即时比分 www.owydx.com.cn 何緬南 王夢愷2019-12-30 15:16:30來源:光大證券

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2019-12-30
  • 報告類型:政策分析
  • 發布機構:光大證券

??事件:據新華社報道,2019年12月25日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于促進勞動力和人才社會性流動體制機制改革的意見》(以下簡稱《意見》)。

??戶籍改革相關表態與《2019年新型城鎮化建設重點任務》基本一致《意見》中提出“以戶籍制度和公共服務牽引區域流動”,對于不同類型城市的戶籍政策導向基本延續了《2019年新型城鎮化建設重點任務》中的表態:對于城區常住人口300萬以下的城市,繼續“全面取消落戶限制?!倍雜誄喬W∪絲?00-500萬的城市,《意見》繼續要求“全面放寬落戶條件”,未提及“全面取消重點群體落戶限制”。對于城區常住人口500萬以上的超大特大城市,《意見》繼續提出要“完善積分落戶政策,精簡積分項目,確保社會保險繳納年限和居住年限分數占主要比例”,未提及“大幅增加落戶規?!?。除戶籍制度外,本文件繼續強調了基本公共服務均等化、“人地錢掛鉤”對于區域流動的牽引支持作用。

??2019年初至今各級地方政府共出臺67條人才/落戶相關政策根據我們不完全統計,2019年初至今,各級地方政府共出臺了67條“放寬落戶、人才引進”相關政策,其中省級政策(不包括直轄市)8條,一線城市政策8條,二線城市政策25條,三四線城市政策26條。整體來看,一線城市廣州以及作為區域中心的二線城市政策力度較強。得益于人才/落戶政策放寬、房地產調控“因城施策”、以及相對較強的按揭投放韌性,2019年1-11月30大中城市商品房成交面積同比增長7.1%,明顯超過同期全國商品房銷售面積增速(+0.2%)。

??重申年度策略判斷:2020年二線城市銷售將明顯跑贏市場從短期來看,放寬落戶限制、引進人才政策有助于提振市場情緒。疊加“因城施策”合理引導需求,我們預計調控時間較長的二線城市2020年銷售面積同比增長10%,將明顯跑贏全國房地產市場。從中長期來看,二線城市是我國新型城鎮化都市圈/城市群發展的重要方向,未來在人口、資本、土地、產業等多方面要素的支持下,城市基本面前景向好,購房需求具備較強支撐。

??投資建議年末中央經濟工作會議定調平穩,基本面銷售、投資下行不失速。行業供給側改革下,集中度持續提升,房企短期業績兌現和中長期盈利增長持續性加劇分化。龍頭房企收入端彈性確定,業績增速相對穩定,估值具有較強防御性,股息率相對較高,在流動性寬松和“資產荒”的情況下,對于考核周期較長的大資金具備配置吸引力。建議關注A股的招保萬金和H股的融創中國和中國金茂。同時考慮到全球流動性寬松和無風險利率緩步下行有利于存量物業價值重估,建議關注陸家嘴和華潤置地。

??風險分析:行業持續調控,整體銷售增速下行超預期;前期需求透支或棚改依賴度較高的三四線樓市存回調壓力;還款高峰來臨,部分中小型房企信用風險抬升。

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